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中华娱乐场优惠条件,棕榈油产销数据偏空 将进入慢长的探底过程

2020-01-11 14:03:33 阅读量:3775 作者:匿名

中华娱乐场优惠条件,棕榈油产销数据偏空 将进入慢长的探底过程

中华娱乐场优惠条件,近期棕榈油期货再次出现下跌走势,其中5月合约迅速从4800元/吨跌至4600元/吨附近,究其原因笔者认为主要有以下几点因素。

棕榈油产销数据偏空

马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示,2019年2月1-20日马来西亚毛棕油产量环比增3.5%,其中马来半岛增3.9%,沙巴增2.3%,沙捞越增5.5%。马来西亚船运机构ITS数据显示,2月1-25日马来西亚棕榈油出口量1137838吨,比1月同期1203512吨减少5.5%,另一船运调查机构SGS周一公布的数据显示,马来西亚2月1-25日棕榈油产品出口量较前月同期下滑7.1%至1121928吨,上月同期为1207619吨。

从以上数据看,若按照2月产量环比增加3%,出口环比减少5%,预计产量增加5万吨,出口减少7.3万吨,将导致库存增加12.3万吨,则2月马来西亚棕榈油库存将增至310万吨左右,无疑利空市场。

从马来西亚棕榈油产量变化规律看,正常情况下每年2月份的产量是最少的,如下表列出的2007年至2018年马来西亚棕榈油局月产量数据,大部分年份2月产量较1月环比减少7%至15%,但2011年增加了3.44%,这种情况较为少见,过去十年中只出现过一次,从马来西亚机构近期公布的数据看,今年有可能再次出现2011年的情况。

人民币升值预期的影响

人民币升值不仅迅速影响现货价格,升值的预期还会对市场构成长期影响,中国棕榈油进口来自印马,棕榈油价格以美元报价,人民币走强后直接压低了国内的现货价格。以华南口岸棕榈油CNF报价为例,约570美元,近期随着人民币汇率从去年12月末6.9涨至6.7,直接导致每吨价格税前下跌114元(人民币)。国内油脂行业十分注重期货市场的套保,现货走势必然传导至期货市场。如下图,马来西亚24度棕榈油华南口岸完税价近期开始调整。

而升值预期的影响则会更持久,2015年之前国内资质较好的贸易商可以获得相应的信用证,信用证期限为3-6个月,而从东南亚进口一般耗时不超过半个月,贸易商就利用这个时间差将腾出的资金放入民间借贷市场,获得利息收益。

另外由于人民币处于升值趋势中,还可坐享人民币的升值收益,这样刺激贸易商大量进口,国内棕榈油库存一度达到160万吨的水平,足够全国消费4个月,之后银行收紧了融资,加之人民币因中美贸易摩擦开始调整,融资贸易才逐步退出,天下粮仓数据显示,国内港口棕榈油库存已经从春节假期前60.98万吨迅速增加至2月22日77.15万吨,一个月内增幅达26.52%。

现在人民币升值预期再起,之前贬值主因是中美贸易摩擦,现在经过两国多轮谈判后情况有了转机,市场普遍认为两国将达成协议。中国是全球最大的出口国,美国是最大的消费国,合则两利,最近的利好不仅带动人民币升值,更是刺激全球证券市场上涨,A股市场也迎来了久违的火爆行情。随着中国进一步开放,人民币也将持续走强,这个预期一旦成为市场共识将形成强大的惯性,持续压制棕榈油等进口商品价格。

后市走势分析及操作建议

上图为棕榈油5月合约周K线走势图,从图中看到棕榈油从2016年12月最高点6550元/吨调整至今,仍然在下跌趋势线下方运行,维持空头趋势,尚无走强迹象。近期再次调整后,短期在前成交密集区4500附近有一定的支撑,短期或有震荡,但总体依旧偏弱,鉴于近期棕榈油产销数据偏空,中国增加美国农产品采购以及人民币升值影响,大环境依然偏空。

2月份后棕榈油产量开始恢复增长,加上4至6月份国内菜籽以及南美大豆上市,巴西大豆收割率已达45%,远超去年同期的25%,今年或提前迎来上半年的油籽供应高峰,受此影响或延长棕榈油探底的时间长度。

近期要继续关注原油走势,尤其要关注委内瑞拉局势的发展,若原油受刺激突破60美元/桶将提振棕榈油生柴消费,有助降低库存,因此倾向棕榈油后市或展开一个耗时较长的头肩底结构,筑底成功后才能展开反弹。若原油后市能大涨,棕榈油也需要横盘震荡来突破下跌趋势线的压力,交易时以长期下跌趋势线为多空分界,而近期仍以择机做空为主。

(注:本文有删节)

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